“五一”假期期間，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月5日收盤(pán)，紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1.16美元，收于每桶57.13美元，再度跌破60美元大關(guān)；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌1.06美元，收于每桶60.23美元，盤(pán)中一度跌穿60美元。
隆眾資訊分析師李彥指出，歷年“五一”假期期間，國(guó)際油價(jià)多數(shù)都呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，今年“五一”假期也延續(xù)了這一規(guī)律，近期國(guó)際油價(jià)的弱勢(shì)表現(xiàn)非常明顯。
OPEC+加速增產(chǎn)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原油供給過(guò)剩的擔(dān)憂
近日國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)大跌的主要原因是OPEC+（由歐佩克成員國(guó)和俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國(guó)組成的聯(lián)盟）同意在6月繼續(xù)加速增產(chǎn)。
“五一”假期期間，OPEC+成員國(guó)同意將6月份原油供應(yīng)量增加41.1萬(wàn)桶/日，這是該組織繼5月大幅增產(chǎn)后，連續(xù)第二個(gè)月加快恢復(fù)生產(chǎn)。
OPEC+聲明稱，此次增產(chǎn)是基于當(dāng)前“健康市場(chǎng)基礎(chǔ)”的調(diào)整，但未來(lái)增產(chǎn)節(jié)奏可能根據(jù)市場(chǎng)狀況變化暫?；蚰孓D(zhuǎn)。根據(jù)聲明，沙特、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼將共同參與本輪增產(chǎn)。
在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變的背景下，增產(chǎn)決定令市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂情緒增強(qiáng)，可能引發(fā)國(guó)際原油市場(chǎng)潛在的價(jià)格戰(zhàn)。
李彥指出，此前OPEC+的原定增產(chǎn)計(jì)劃是從2025年4月開(kāi)始，至2026年9月為止，增產(chǎn)總規(guī)模約220萬(wàn)桶/日，平均到每個(gè)月大約是12萬(wàn)桶/日的增產(chǎn)量，屬于相對(duì)溫和的增產(chǎn)力度。而目前5-7月大概率都將是41.1萬(wàn)桶/日的增產(chǎn)力度，若后續(xù)月份均維持此增產(chǎn)幅度，則增產(chǎn)最快在今年9月即可完成，較OPEC+的原定增產(chǎn)計(jì)劃提前整整一年。
OPEC+除增產(chǎn)計(jì)劃外，部分產(chǎn)油國(guó)的補(bǔ)償性減產(chǎn)也在推進(jìn)，補(bǔ)償性減產(chǎn)從2025年3月開(kāi)始，至2026年6月為止，分月來(lái)看，補(bǔ)償性減產(chǎn)力度在18.9萬(wàn)桶/日至43.5萬(wàn)桶/日，但市場(chǎng)擔(dān)憂這一舉措成為一紙空文，也可能是目前OPEC+增產(chǎn)加速的一個(gè)原因。
若OPEC+自5月起每個(gè)月的增產(chǎn)力度都提升至40萬(wàn)桶/日左右，則原先的增產(chǎn)計(jì)劃在今年9月、最晚10月即可完成。而美國(guó)加征關(guān)稅背景下，全球原油需求未來(lái)前景并不樂(lè)觀，原油需求大概率將表現(xiàn)欠佳。
華泰期貨研究院能源團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，OPEC+在4月初會(huì)議上意外大幅追加增產(chǎn)之后，在本次5月的產(chǎn)量會(huì)議上再次決定在6月增加41.1萬(wàn)桶/日配額的決定，且可能在7月繼續(xù)當(dāng)前的增產(chǎn)節(jié)奏，如果保持當(dāng)前每月41.1萬(wàn)桶/日的恢復(fù)節(jié)奏，OPEC+將在今年年底前完全解除220萬(wàn)桶/日的限產(chǎn)，這比之前的限產(chǎn)計(jì)劃要提前一年左右，這基本明確了沙特當(dāng)前的市場(chǎng)策略由限產(chǎn)保價(jià)轉(zhuǎn)向了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。
國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)線依然承壓
OPEC+的大幅增產(chǎn)將導(dǎo)致今年原油庫(kù)存出現(xiàn)大幅增加。從長(zhǎng)線來(lái)看，在供需兩端的沖擊下，原油市場(chǎng)前景或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)。
據(jù)華泰期貨研究院能源團(tuán)隊(duì)計(jì)算，雖然低油價(jià)會(huì)抑制部分邊際供應(yīng)，但較多國(guó)家的增產(chǎn)來(lái)自長(zhǎng)期項(xiàng)目，如巴西、挪威以及墨西哥灣的深水項(xiàng)目，很難出現(xiàn)大幅的供應(yīng)削減，因此，當(dāng)前靜態(tài)評(píng)估，原油供應(yīng)增長(zhǎng)同比在250萬(wàn)至300萬(wàn)桶/日，而今年原油需求增長(zhǎng)不超過(guò)50萬(wàn)桶/日，這將導(dǎo)致超過(guò)200萬(wàn)桶/日的供應(yīng)過(guò)剩幅度。
從需求端來(lái)看，國(guó)際三大機(jī)構(gòu)對(duì)原油需求前景的預(yù)測(cè)均出現(xiàn)大幅下調(diào)，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)、美國(guó)能源信息署和原油輸出國(guó)組織4月報(bào)預(yù)測(cè)，2025年全球原油需求量分別為10350萬(wàn)、10365萬(wàn)、10505萬(wàn)桶/日，較前值分別減少40萬(wàn)桶/日、49萬(wàn)桶/日和15萬(wàn)桶/日。另外，受貿(mào)易緊張局勢(shì)和高關(guān)稅影響，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，或進(jìn)一步形成對(duì)油價(jià)的壓制因素。
平安證券研究團(tuán)隊(duì)指出，結(jié)合1-4月原油價(jià)格走勢(shì)，同時(shí)考慮到美國(guó)頁(yè)巖油盈虧平衡油價(jià)，預(yù)期今年二季度布倫特油價(jià)在60美元/桶左右震蕩；2025年下半年隨著OPEC+產(chǎn)量持續(xù)增加，加上美國(guó)、加拿大、挪威等國(guó)繼續(xù)保持增產(chǎn)節(jié)奏，而需求端受到全球貿(mào)易環(huán)境變化的影響可能存在進(jìn)一步走弱的風(fēng)險(xiǎn)，原油基本面過(guò)剩的擔(dān)憂因素仍未消除，油價(jià)中長(zhǎng)期仍相對(duì)偏空。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對(duì) 楊利
