貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）下調(diào)“靴子落地”。
5月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩品種均較此前下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。
此前，央行調(diào)降了作為政策利率的7天逆回購利率，并預(yù)告這將帶動(dòng)LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。因此，市場對(duì)本次LPR下調(diào)早有預(yù)期。
在本次LPR調(diào)整之后，銀行房貸利率等各類貸款利率也將有所調(diào)整。展望未來，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，后續(xù)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)空間收窄。
房貸利率下探，百萬房貸月供可減少54.88元
此次LPR如期下調(diào)，將帶動(dòng)大部分地區(qū)的房貸利率持續(xù)下探。銀行房貸利率是在5年期以上LPR基礎(chǔ)上加點(diǎn)而來。在加點(diǎn)不變的基礎(chǔ)上，LPR下行意味著新增和存量房貸利率均將有所下調(diào)。
據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)記者計(jì)算，100萬元房貸，貸款期限為30年，按等額本息還款，在加點(diǎn)情況不變的前提下，LPR下調(diào)10個(gè)百分點(diǎn)意味著月供每月可減少54.88元，利息共計(jì)減少約1.98萬元。而存量房貸利率將在銀行房貸客戶下一個(gè)重定價(jià)日時(shí)進(jìn)行調(diào)整。
不過，貝殼財(cái)經(jīng)記者獲悉，部分地區(qū)的房貸利率通過上調(diào)加點(diǎn)部分，對(duì)沖了銀行LPR利率下探的幅度，確保房貸利率保持不變。
上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴(yán)躍進(jìn)表示，當(dāng)前房貸利率保持相對(duì)穩(wěn)定。房貸利率處于歷史最低水平，亦對(duì)購房窗口期形成非常好的支持。購房政策以寬松為主，但更強(qiáng)調(diào)對(duì)既有寬松政策的消化。
東方金誠宏觀首席分析師王青指出，本次兩個(gè)期限品種LPR報(bào)價(jià)下調(diào)幅度保持一致。但考慮到穩(wěn)樓市政策需要進(jìn)一步加力，特別是5月7日央行宣布下調(diào)公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，為后期居民商業(yè)房貸利率下調(diào)打開了空間。
王青預(yù)計(jì)，接下來監(jiān)管層有可能通過單獨(dú)引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下行等方式，推動(dòng)居民房貸利率更大幅度下調(diào)。這是現(xiàn)階段緩解實(shí)際房貸利率偏高問題、持續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的“關(guān)鍵一招”。
企業(yè)貸款利率將下行，激發(fā)有效融資需求
企業(yè)短期貸款利率主要與1年期LPR掛鉤。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，LPR的下行，疊加銀行存款利率下行，有助于引導(dǎo)二季度企業(yè)信貸利率的進(jìn)一步下探，穩(wěn)定有效融資需求；同時(shí)降低偏離度，更真實(shí)反映貸款市場利率水平。
溫彬表示，在一季度信貸沖量之后，二季度信貸需求出現(xiàn)回落。 經(jīng)貿(mào)摩擦下內(nèi)外部不確定性仍在，對(duì)市場預(yù)期和出口增長形成擾動(dòng)，外貿(mào)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游及居民相關(guān)信用擴(kuò)張節(jié)奏放緩。在此背景下，需通過LPR的適當(dāng)下調(diào)，來引導(dǎo)貸款利率繼續(xù)下行，以進(jìn)一步激發(fā)有效融資需求，穩(wěn)定信用水平，呵護(hù)經(jīng)濟(jì)修復(fù)。
王青也指出，當(dāng)前宏觀政策需要加大逆周期調(diào)節(jié)力度，通過擴(kuò)大內(nèi)需對(duì)沖外需放緩，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。下調(diào)政策利率并引導(dǎo)LPR下行，將帶動(dòng)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下調(diào)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。這是現(xiàn)階段擴(kuò)投資、促消費(fèi)的重要發(fā)力點(diǎn)之一，這將有助于緩解當(dāng)前企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率偏高問題，激發(fā)企業(yè)和居民內(nèi)生融資需求。
據(jù)了解，當(dāng)前部分優(yōu)質(zhì)客戶的實(shí)際貸款利率已遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了LPR，5月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)后，較實(shí)際發(fā)生貸款利率仍偏高。溫彬認(rèn)為，為提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量，更真實(shí)反映貸款市場利率水平、減少偏離度，滿足MPA考核要求，LPR也存在進(jìn)一步下調(diào)的必要，以進(jìn)一步提升報(bào)價(jià)有效性和精準(zhǔn)性。
銀行存款利率再下降，國有銀行率先調(diào)整
LPR是銀行存款利率參考利率之一。根據(jù)存款利率市場化調(diào)節(jié)機(jī)制，存款利率要與1年期LPR報(bào)價(jià)和10年期國債收益率掛鉤。因此本次LPR下調(diào)也帶動(dòng)了銀行存款利率的全面下調(diào)。
5月20日，國有銀行及部分股份制銀行紛紛下調(diào)了存款掛牌利率。其中，工農(nóng)中建等國有銀行均將1年期存款掛牌利率下調(diào)至1%以下，3年、5年定期存款利率亦下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。
王青表示，LPR報(bào)價(jià)下調(diào)帶動(dòng)存款利率同步下調(diào)，將有助于緩解商業(yè)銀行凈息差下行勢頭 。在加大銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的同時(shí)，保持銀行體系自身經(jīng)營的穩(wěn)健性。
根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年一季度商業(yè)銀行凈息差為1.43%，較上季度下行0.09個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新低。
自去年以來，金融監(jiān)管部門發(fā)布多項(xiàng)舉措，緩解銀行凈息差壓力。去年商業(yè)銀行兩次存款掛牌利率下調(diào)、金融監(jiān)管部門叫?！笆止ぱa(bǔ)息”以及同業(yè)活期存款利率管控，已使銀行負(fù)債成本管控持續(xù)顯效，部分對(duì)沖了資產(chǎn)端收益率下行壓力。今年5月15日，0.5個(gè)百分點(diǎn)的降準(zhǔn)正式落地，向市場提供長期流動(dòng)性約1萬億元，優(yōu)化銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)、節(jié)約負(fù)債成本；同時(shí)，結(jié)構(gòu)性政策工具降息25個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)每年可節(jié)約銀行資金成本大概150億-200億元，在一定程度上緩解凈息差收窄壓力。
此外，溫彬認(rèn)為，此次存款利率下調(diào)幅度大于LPR降幅，也有助于降低銀行負(fù)債成本，為LPR報(bào)價(jià)的下調(diào)創(chuàng)造空間。
LPR報(bào)價(jià)下調(diào)空間將有所收窄
展望未來，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，LPR仍有下調(diào)的可能性，但下降空間有所收窄。
王青認(rèn)為，當(dāng)前外部環(huán)境仍面臨很大不確定性，國內(nèi)穩(wěn)增長政策還不能“松勁”。未來一段時(shí)間外需趨于放緩、國內(nèi)物價(jià)水平偏低的背景下，預(yù)計(jì)下半年央行還會(huì)繼續(xù)實(shí)施降息。這意味著年內(nèi)兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)還有下行空間。
“如果下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長壓力加大，有效需求未明顯提振，不排除會(huì)再度實(shí)施貨幣寬松，進(jìn)而帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)相應(yīng)下調(diào)。 ”溫彬指出，但從短期看，伴隨中美宣布達(dá)成階段性關(guān)稅共識(shí)，以及5月一攬子政策的逐步顯效，政策再度寬松的時(shí)點(diǎn)或相應(yīng)后移。在銀行息差壓力仍大、貨幣政策“四重平衡”約束下，后續(xù)將從“推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本下降”轉(zhuǎn)為“推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降”，或更多關(guān)注非息成本壓降，暢通利率傳導(dǎo)。
此外，溫彬進(jìn)一步指出，一季度商業(yè)銀行凈息差大幅下行，LPR報(bào)價(jià)連續(xù)下調(diào)缺乏動(dòng)力和空間。同時(shí)，當(dāng)前政策致力于推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降，后續(xù)或更加關(guān)注非息成本壓降。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 姜樊 徐雨婷
編輯 王進(jìn)雨
校對(duì) 楊利 陳荻雁
