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6月16日，萬家基金發(fā)布公告稱，為維護(hù)投資者利益，萬家基金與民商基金銷售 (上海)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“民商基金”）協(xié)商一致，自2025年6月16日起，民商基金終止代銷本公司旗下所有基金，并終止辦理基金銷售相關(guān)業(yè)務(wù)。
民商基金正經(jīng)歷代銷合作密集停擺。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自5月下旬以來，已有逾40家基金公司官宣與代銷機(jī)構(gòu)民商基金“分手”。
在業(yè)內(nèi)看來，基金銷售市場(chǎng)經(jīng)歷著深刻的格局重塑，行業(yè)洗牌進(jìn)程明顯加快。截至2025年4月底，包括銀行、券商、獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的公募基金銷售機(jī)構(gòu)共有394家，相比上年同期的403家減少了9家，其中獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)從上年的101家降至94家。
對(duì)于充滿變數(shù)的公募基金代銷江湖，在監(jiān)管趨嚴(yán)、費(fèi)率下行、競(jìng)爭(zhēng)加劇的多重壓力下，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的代銷機(jī)構(gòu)將加速出清。
頻遇終止合作背后：代銷基金數(shù)量一個(gè)多月少千只
萬家基金與民商基金終止代銷合作的情況并非孤例。貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，自今年5月下旬以來，已有德邦基金、光大保德信基金、華泰柏瑞基金、銀華基金等逾40家基金公司官宣終止民商基金的代銷合作。
據(jù)了解，基金管理人官宣與代銷機(jī)構(gòu)終止相關(guān)業(yè)務(wù)，往往是機(jī)構(gòu)注銷牌照的“先兆”。業(yè)內(nèi)有聲音稱，民商基金即將停止公募基金代銷業(yè)務(wù)，并計(jì)劃向監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)注銷公募基金銷售業(yè)務(wù)牌照。
官網(wǎng)信息顯示，民商基金是一家由銀行業(yè)專業(yè)人士發(fā)起成立的基金銷售公司，并于2017 年10 月獲得證監(jiān)會(huì)基金銷售牌照。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，民商基金的代銷基金數(shù)量已降至1567只，代銷基金公司數(shù)量降至34家。相比之下，截至今年4月底時(shí)，民商基金代銷基金數(shù)量達(dá)2831只，代銷基金公司家數(shù)為74家。
民商基金“被分手”也是行業(yè)變化的一個(gè)縮影。貝殼財(cái)經(jīng)記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，公募機(jī)構(gòu)宣布終止部分相關(guān)基金銷售業(yè)務(wù)合作的代銷機(jī)構(gòu)已近10家，包括民商基金、上海凱石財(cái)富基金、北京加和基金、上海大智慧基金、廈門銀行、北京中植基金、大華銀行（中國(guó)）、海銀基金等。
“能力較弱的三方代銷機(jī)構(gòu)的逐步出清，是市場(chǎng)化的結(jié)果?！庇袠I(yè)內(nèi)人士在接受貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，考慮到監(jiān)管的代銷機(jī)構(gòu)存量最低規(guī)模要求、機(jī)構(gòu)本身運(yùn)營(yíng)成本和合規(guī)成本的剛性支出，以及行業(yè)馬太效應(yīng)明顯等因素，中小機(jī)構(gòu)的勝率在大幅降低，中小基金代銷機(jī)構(gòu)在加速出清。
中小代銷機(jī)構(gòu)加速出清，逾六成機(jī)構(gòu)代銷基金不足千只
“這一現(xiàn)象折射出中國(guó)基金銷售市場(chǎng)正在經(jīng)歷深刻的格局重塑，行業(yè)洗牌進(jìn)程明顯加快，市場(chǎng)資源持續(xù)向有競(jìng)爭(zhēng)力的代銷機(jī)構(gòu)集中，缺乏核心優(yōu)勢(shì)的代銷機(jī)構(gòu)的生存空間被進(jìn)一步擠壓?！?nbsp;排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳在接受貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示。
貝殼財(cái)經(jīng)記者根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的公募基金銷售機(jī)構(gòu)名錄梳理看到，截至2025年4月底，包括銀行、券商、獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的公募基金銷售機(jī)構(gòu)共有394家，相比上年同期的403家減少了9家，其中獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)從上年的101家降至94家。
從業(yè)務(wù)規(guī)模來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，15家機(jī)構(gòu)的代銷基金數(shù)量超過萬只，其中，8家是獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)，包括天天基金、盈米基金、螞蟻基金、好買基金、肯特瑞基金、基煜基金、利得基金、同花順基金。
與此同時(shí)，逾六成公募基金代銷機(jī)構(gòu)的代銷基金數(shù)量不足千只，其中，56家機(jī)構(gòu)為獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)。值得注意的是，還有逾20家獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)的代銷產(chǎn)品數(shù)量低于100只，代銷基金公司家數(shù)低于10家。
曾方芳表示，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，許多小型第三方基金銷售機(jī)構(gòu)受制于資金實(shí)力薄弱、流量獲取困難、專業(yè)能力不足等短板，難以維持可持續(xù)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式。與此同時(shí)，近年來監(jiān)管部門對(duì)基金銷售機(jī)構(gòu)的合規(guī)要求日益嚴(yán)格，特別是在投資者適當(dāng)性管理、信息披露透明度、風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制等方面提出更高標(biāo)準(zhǔn)，這直接導(dǎo)致代銷機(jī)構(gòu)的合規(guī)運(yùn)營(yíng)成本水漲船高。
曾方芳認(rèn)為，公募基金管理人的渠道策略正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。在費(fèi)率市場(chǎng)化改革深入推進(jìn)的背景下，管理人更加注重代銷渠道的綜合效能評(píng)估，對(duì)機(jī)構(gòu)的客戶服務(wù)質(zhì)量、投研支持能力、合規(guī)風(fēng)控水平等提出全方位要求，資源投放更趨精細(xì)化。
近年來，公募基金代銷江湖不斷生變。早在2021年，中基協(xié)首次披露公募基金代銷機(jī)構(gòu)Top100時(shí)，銀行代銷可謂“一家獨(dú)大”，代銷非貨規(guī)模市占率高達(dá)58%。而截至2024年末，盡管銀行仍為非貨基金第一大代銷機(jī)構(gòu)，但占比已降至44%，整個(gè)代銷格局呈現(xiàn)銀行、券商和獨(dú)立第三方平臺(tái)“三足鼎立”的局面。
展望未來，曾方芳認(rèn)為，公募基金代銷行業(yè)集中度將持續(xù)提升。在監(jiān)管趨嚴(yán)、費(fèi)率下行、競(jìng)爭(zhēng)加劇的多重壓力下，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的代銷機(jī)構(gòu)將加速出清，而具備品牌優(yōu)勢(shì)、渠道網(wǎng)絡(luò)和專業(yè)能力的代銷機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，形成“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的馬太效應(yīng)。
“獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)將迎來發(fā)展機(jī)遇，投顧業(yè)務(wù)將成為行業(yè)新藍(lán)海。”曾方芳認(rèn)為，憑借互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的流量?jī)?yōu)勢(shì)、靈活的機(jī)制體制以及專業(yè)的投顧服務(wù)能力，有競(jìng)爭(zhēng)力的第三方機(jī)構(gòu)有望在投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)擴(kuò)容的背景下實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，特別是在智能投顧、資產(chǎn)配置、投資者教育等細(xì)分領(lǐng)域建立差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌 編輯 王進(jìn)雨 校對(duì) 柳寶慶
